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emc易倍下载网站:张家港行(002839):利润增速突破30% 客户数目迅速提升

来源:本站  发布日期:2022-11-27

  emc易倍下载网站:张家港行(002839):利润增速突破30% 客户数目迅速提升投资要点:张家港行的利润增速突破30%,资产质量继续保持平稳,我们维持“优于大市”评级。

  营收增速有所回暖,利润增速突破30%。张家港行Q1-3 营业收入同比增长7.0%,归母净利润同比增长30.1%,其中Q3 单季度营收增速为9.4%,单季度利润增速为33.8%。

  客户数目快速扩张。张家港行秉承深耕区域经济,做散客户、做大客群的经营理念在稳定存量客户的基础上,扎实开展扩面增户行动,至报告期末,全行贷款客户总数达 38.04 万户,较年初增长 44.79%,其中对公客户突破 1 万户,达到1.07 万户,增长 0.3 万户,增幅 39.30%;个人贷款客户 36.96 万户,增长 11.46万户,增幅 44.96%。

  资产质量继续向好。2022 年Q3 张家港行的不良率为0.90%,和Q2 相比持平。

  拨备覆盖率为541.02%,和Q2 相比提升了7.71 个百分点。关注类贷款占比为1.59%,较Q2 下降了2bp。

  投资建议。张家港行利润增速突破30%,资产质量平稳,我们预测2022-2024年EPS 为0.77、0.89、1.03 元,归母净利润增速为27.65%、15.57%、15.71%。

  我们根据DDM 模型得到合理价值为7.36 元;根据可比估值模型给予公司2022E PB 估值为1.10 倍(可比公司为0.60 倍),对应合理价值为6.77 元。

  因此给予合理价值区间为6.77-7.36 元(对应2022 年PE 为8.79-9.56 倍,同业公司对应PE 为5.54 倍),维持“优于大市”评级。

  风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。